Posted: Jan. 31st 2014

Portugal Energy Market Report – January 2014


Si tuviéramos que resumir lo acontecido en diciembre en el mercado ibérico de electricidad a través de un género cinematográfico como si de una película se tratase podríamos fácilmente argumentar que la película fue de suspense, de acción, de terror, o concluir que se trató de un drama, un thriller o una tragedia & por el contrario, nos costaría mucho más catalogarla como una comedia, y mucho más aún como una comedia romántica. El hecho es que, tras la decisión anunciada el 28 de noviembre por el gobierno español, según la cual los Presupuestos Generales del Estado en España no aportarán en 2014 los 3.600Millones de Euros previamente comprometidos al sistema eléctrico en este país para asumir determinados costes del mismo y evitar seguir aumentando los 28.000Millones de Euros reconocidos como déficit de tarifa, los precios en el mercado ibérico spot se dispararon inmediatamente (como si del inicio de las actividades bélicas entre dos grandes potencias que dejan de mostrarse los dientes y pasan a la acción se tratase) hasta el punto de que el 23 de diciembre su promedio mensual se situaba por encima de los 77€/MWh (un 84% más caro que en noviembre). Una vez completado este primer acto de la obra, la trama dio un giro de 180 grados tras la celebración de la subasta CESUR (determinante para fijar la tarifa a pagar por los usuarios domésticos en España durante el primer trimestre de 2014), y el precio se desplomó, hasta el punto de promediar durante los últimos ocho días del año menos de 22€/MWh (un 50% más barato que en noviembre).

Si bien la bajas temperaturas y la muy reducida generación eólica (como factores principales) justifican un cierto encarecimiento durante las primeras semanas de diciembre, y por otra parte la recuperación de la generación eólica y reducida demanda por las festividades navideñas justifican un cierto abaratamiento durante la última semana del mes, no encontramos argumentos fundamentales que justifiquen la extrema volatilidad a lo largo del mes en su conjunto (menos aún si analizamos los precios de determinados días no laborables en que la demanda cayó de forma significativa y sin embargo los precios se dispararon por encima de 90€/MWh). Como alicientes adicionales en esta montaña rusa podemos mencionar que la película se convirtió en policíaca cuando el gobierno español pidió a la CNMC de este país que abriera dos investigaciones ante la sospecha (aireada por el propio Ministro de Industria de España en todos los telediarios y medios de comunicación) de que las principales eléctricas pudieran estar empujando artificialmente los precios al alza en el mercado diario: una el Viernes 13, y otra tras el resultado de la subasta CESUR, el cual implicaba un encarecimiento del coste de la energía para la tarifa doméstica española de más del 26%. Tras estas denuncias y el correspondiente informe de la CNMC, el gobierno español decidió anular la subasta & en un hecho sin precedentes, y establecer sobre la marcha una metodología alternativa para calcular el precio de la energía para usuarios domésticos durante los primeros meses de 2014, el cual repercutió finalmente en un encarecimiento de esta tarifa de en torno a un 2,2%.

Por su parte, los mercados de futuros de electricidad y mercados internacionales de materias primas se mostraron estables con tendencia bajista en diciembre. En nuestra opinión, esta tendencia está justificada por la estabilización de sus fundamentales, y se sitúa en línea con nuestro forecast y comentarios de nuestro Informe de Mercados de Energía del pasado mes.


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Portugal Energy Market Report – January 2014